110月基建投资回落制造业投资继续增长界首
1-10月基建投资回落 制造业投资继续增长
1-10月基建投资回落 华泰证券2013年1-10月份,全国固定资产投资351669亿元,同比名义增长20.1%,增速比1-9月份回落0.1个百分点。数据表现:2013年1-10月份,全国固定资产投资351669亿元,同比名义增长20.1%,增速比1-9月份回落0.1个百分点。从环比 看,10月份固定资产投资增长1.43%。
评论:10月固定资产投资增速与我们预期一致,三季度经济回稳使投资继续加杠杆的合理性降低,基建、房地产投资增速均有回落,制造业投资增速略超预期,除基数因素外应是投资的惯性使然。
制造业投资增速略超预期。10月制造业投资增速继续上升,累计增速19.1%,较1-9月上升0.6个百分点;当月投资增速24.1%,较上月上升2.1个百分点。制造业投资增速继续增加,有去年基数较低因素,也显示出加杠杆的惯性。中期看,产能仍待缩减的制造业不存在持续加杠杆的条件,但短期看惯性加基数效应,使四季度制造业投资平稳增长。
基建投资继续回落。10月基建投资当月增速16%,较上月21.6%回落不少,累计增速也从24.2%下滑至23.1%。三季度经济恢复至合理区域使继续“稳增长”的动力降低,再加上较高的基数效应,四季度基建投资增速难以继续提升。
房地产投资增速回落。10月房地产投资当月增速15%,累计增速19.2%较上月有所回落。从新开工面积和商品房销售面积看增速均出现回落,资金来源也有所收紧,在四季度资金流动性易紧难松之下,房地产投资增速将稳中有降。
中央投资增速回落,资金来源增速趋紧。10月中央投资项目累计增速从上月的10.4%回落至8.1%,显示中央继续稳增长的意图降低。地方项目增速微升0.1个百分点,相对趋稳。资金来源增速继续回落,预算内和国内贷款增速回落明显,显示出政府收缩投资的意图。
展望:从10月数据看,投资增速已有回落,特别是基建投资增速回落明显,投资预算内资金和贷款资金都出现收缩,这说明经济回稳后中央“稳增长”的力度已在减弱。制造业投资在惯性和基数的影响下将平稳增长。预计四季度投资增速基本维持平稳。
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