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连豆多头格局确立，后期期价将易涨难跌

连豆多头格局确立，后期期价将易涨难跌

从今年上半年整体情况来看，在欧债危机、南美大豆丰产、国内天量进口等诸多因素的影响下，国内大豆价格上涨之势不断受到压制，但不管利空多么强大，连豆的市场表现依旧抗跌，由此可见，市场多数投资者对于连豆后期的行情仍旧比较乐观。近期北半球天气情况愈发恶化，天气炒铝还是航空器的第1大材料作现象有所抬头，国内外大豆价格也是一路走高，这在一定程度上促进了市场多头人气的恢复。笔者认为，对后期连豆价格走势，投资者应逐渐确立多头操作思路。

美豆种植面积预期增加，但产量难以保证

从6月30号USDA发布的季度报告来看，美国2010年大豆种植面积预估为7886.8万英亩，高于3月份7809.8万英亩，略微高于预期。因前期市场普遍接受此次报告偏空预期，疲弱的走势已消化了大部分利空。数据短期影响呈现中性，难以为市场指引方向。需要注意的是，尽管种植面积增加了1.8%,但去年创纪录的44蒲式耳/英亩单产却很难在今年得以保持。根据各主要机构的预测，2010/2011年度的大豆单产会下降到42.7蒲式耳/英亩附近，减产率约为2.95%,这将导致2010/2011年度的大豆产量最终下降到336766万蒲式耳，较2009/2010年度减产1.2%左右。因2009/2010年度美豆创纪录丰产，若2010/2011年度在面积增加的情况下未能实现增产，届时利空将极有可能转变为利多，成为市场多头炒作的题材。

国内粮食恐将减产，粮食价格将延续涨势

通过对我国粮食产量的分析可以发现，我国的粮食供给大致以10年为一个周期。从1993年至2003年是一个完整的周期，粮食供给量经历了增长、历史新高、下降的不同阶段。而从2004年以来，市场进入了新一轮的周期循环。虽然目前我国粮食已经连续6年丰收，从供给量来看，经过不断增长达到了历史新高的阶段，但同时也正面临诸多不利影响，如耕地面积减少、单产面积难以得到提高、极端天气频繁袭扰等，这些因素都在很大程度上制约着粮食产量的增加，我国粮食产量极有可能再次进入下降阶段。由于忽视粮食生产的倾向可能重新抬头，粮食播种面积下降，后期供应量将会逐步减少，粮食供应有可能进入偏紧阶段。在需求增长依旧保持稳定的情况下，供应的减少势必助推粮食价格上涨，从上半年的部分农产品的持续上涨中可以看出，粮食价格已经进入上涨通道。

国内新一轮收储政策是大豆市场的定心丸

为保护国内大豆产业，同时维持农民的种植利益提高大豆种植积极性，我国从2008年开始在东北地区实行大豆收储政策。从2008年10月开始到最近一次（2010年4月30日）的收储效果来看，基本达到了政府调控的目的，国内大豆的价格表现相对比较稳定。而从几次收储对期货的影响来看，收储政策对期货价格有推涨作用，且为期货价格构了坚实的底部支撑。同时，由于在收储结束后现货价格都会持续走低，这就使市场对于国家大豆收储政策能否持续枕果榕表现出极大的关心。从目前的情况来看，从对政策延续性和国家对大豆产业的扶持角度来考虑，下半年新豆上市后，大豆收储政策有望继续推出，但收储价格和数量有待进一步确认。从今年油菜籽的收储政策来看，国家提高了2010年油菜籽的收储价格，故市场对提高大豆收储价格也有所期盼。若新一轮收储政策得以继续实施，将会成为国内大豆市场的定心丸，从而使投资者乐观情绪得以延续。

华南条蕨天气炒作有所抬头，上涨周期或将提前

采取直接打印工艺　因担心7月末8月初天气炎热干燥以及需求强劲导致供应紧张马尾树科，近月美豆合约受到提振，再创半年来的新高，美元走软也为此提供了利多支持。随着天气市的愈炒愈烈，短期美豆将围绕最新天气预测的变化而呈现大幅振荡走势。据国家海洋与大气管理局发布报告称，今年夏季很可能出现拉尼娜现象，将为美国中西部带来有害的高温干燥天气，干燥天气对大豆开如需求取较为复杂参数花、授粉、结荚一系列生长不利，因为这段时期大豆对雨水要求较高，这将会影响大豆的单产和质量。此外，拉尼娜天气还容易导致南美干旱，从而对2010/2011年度南美大豆种植造成不利影响。国内东北大豆产区今年遭遇了异常的天气状况，从早期低温多雨气候导致春耕延后天，到近期高温干燥天气影响作物生长，给未来国内2、装备不得安置在靠近高温或阳光暴晒的地方大豆产量带来更多不确定性。另外虽然大豆播种顺利，但播种面积较上年较大幅度下降；由于作物播种推迟，后期收获季节面临霜冻的可能性加大，因此国内大豆产量尚存很大变数。

通过对CBOT大豆近10年的连续价格走势进行分析，我们发现从2000年开始，随着国内对大豆进口限制的逐渐放开，国际需求大幅增加，大豆价格已进入上涨通道，并呈现周期性上涨走势。从图中可以看出，大豆价格平均年完成一轮上涨，价格重心逐渐抬高。第一个周期出现在2000年1月-2004年12月，第二个周期出现在2004年12月-2008年12月。而目前大豆价格应该还处于振荡整理之中，但如果天气持续恶化，炒作升级致使在下半年的四季度国际大豆减产预期兑现，国际大豆价格将极有可能提前进入此轮的上涨周期，从而带动连豆价格上行。

综合来看，受恶劣的天气状况影响，国际大豆产量在新一年度面临较为严峻的减产形势，大豆价格也面临更多异常杜鹃的上涨机遇。在国内，虽然面对庞大的大豆进口量市场短期压力依旧较大，但在粮食价格不断上涨、大豆政策扶持预期增强的背景下，后期期价将呈现出易涨难跌的走势，因此投资者在操作上应逐渐建立多头思路。

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